napló

Első pillantásra az Egyesült Államok nyugdíjrendszere nagyon hasonlít Kanada nyugdíjrendszeréhez. Mindkét ország rendelkezik kötelező állami oszloppal és választható II. (alkalmazott) és a III. („Magán”) oszlop. Míg azonban a kanadai nyugdíjasok a világon a legjobban biztosítottak közé tartoznak, az amerikai nyugdíjasok közül majdnem minden ötödik szegénységben él, és a munkavállalók csaknem fele az I. oszlopon kívül más nyugdíjellátással nem rendelkezik [1].

Az állami I. oszlop átlagosan 38,3% -ban nyújt jövedelemkompenzációt [2]. A tényleges jövedelemkompenzáció azonban 25% és 73% között mozog [3], ami viszonylag magas szolidaritást jelez, annak ellenére, hogy az alapnyugdíj-ellátást érdemek alapján folyósítják. A szolidaritás különféle további jutalmaknak köszönhető, amelyeket a szövetség egyes államainak szintjén is fizetnek. A szövetségi nyugdíjrendszer (társadalombiztosítási igazgatás) és az egyes államok nyugdíjrendszereinek kombinációja viszonylag zavaróvá teszi az I. amerikai pillért.

Sajnos az első pillér, a társadalombiztosítás alapja 2030-ban technikailag fizetésképtelenné válik - derül ki az amerikai kongresszusi költségvetési hivatal hosszú távú előrejelzéséből. A kiadások már 2010-ben meghaladták a rendszer bevételeit, és 2030-ban a korábbi időszakok felhalmozott többlete is elvész. Ez a helyzet már az elmúlt években bekövetkezett paraméteres változások eredménye, mivel a többletek kimerülésére várhatóan már 2019-ben sor kerül. Ez nem lesz újdonság a társadalombiztosítási rendszer számára, mint fennállásának 75 éve, a kiadások körülbelül 20 évvel meghaladták a bevételeket [4]. Ez a helyzet általában magasabb rendszerbetéteket vagy alacsonyabb nyugdíjakat eredményez. Az előrejelzés szerint a mai harmincas évek jövedelemkompenzációja az első pillérből fokozatosan, több mint 25% -kal csökken.

A munkavállalói nyugdíjprogramok (II. Oszlop) az Egyesült Államok dolgozó népességének 51% -át fedezik. A foglalkozási nyugdíjrendszerrel nem rendelkező munkavállalók csupán 10% -a járul hozzá rendszeresen a harmadik pillérhez, az egyéni nyugdíjszámlákhoz.

A munkavállalói nyugdíjazási terveknek nagy hagyománya van az Egyesült Államokban. Az első vállalatot az American Express alapította alkalmazottai számára 1878-ban [5]. Kezdetben a nyugdíjrendszereket a munkáltató "ajándékaként" fogták fel, amelyeket például a legfontosabb alkalmazottak megtartására használtak fel. A nyugdíjrendszerre vonatkozó rendelkezéseket pontosan megfogalmazták, mindig annak érdekében, hogy a munkáltató szükség esetén mentesülhessen kötelezettségei alól. A tervek kötelezettségvállalásait egyetlen fedezet sem fedezte, és csak papíron léteztek.

A foglalkoztatói nyugdíjtervek száma a huszadik század folyamán lassan nőtt, de a csak papíron létező programok továbbra is túlsúlyban vannak. Azok a munkáltatók, akik nyugdíjkötelezettségeik fedezésére alapot hoztak létre, főleg saját kötvényeikbe fektettek be. A nyugdíjalapok számának növekedését adókedvezmények támogatták. Az összetett jogi szabályozás azonban csak 1974-ben jött létre az ERISA nevű törvény által.

A törvény többek között meghatározta az egyéni nyugdíjszámlák (IRA, 401 (k), . III. Pillér) működésének feltételeit, amelyek nem vagy nem kell, hogy a munkavállalói elven alapuljanak. Az Egyesült Államokban számos különféle egyedi nyugdíjszámla létezik, amelyeknek saját megnevezésük van. A nevek általában az egyes számlák típusait szabályozó adórendszerből származnak. Például 401 (k) típusú alapok ismertek, ahol a 401 (k) egy adott bekezdés megjelölése a vonatkozó törvényben.

Érdekes, hogy egyes számlákon lehetőség van arra, hogy a megtakarító kizárólag a megtakarításainak befektetési módját döntse el. A számla akár közvetlenül is megnyitható egy értékpapír-kereskedőnél, aki csak a számlatulajdonos utasításait hajtja végre, vagy a számlatulajdonos maga hajtja végre befektetési terveit egy elektronikus platform segítségével. A fiókot hivatásos rendszergazda is kezelheti [6].

Nyugdíj-ellátási garanciavállalat

A törvény alapján létrehozták "Nyugdíj-ellátási garanciavállalat"(PBGC), egy szövetségi intézmény, amely garantálja a nyugdíjakat a munkavállalói tervekből abban az esetben, ha a rendszer nem teljesíti kötelezettségeit, ami nem ritka az Egyesült Államokban. 1998-ban a PBGC összesen 848 millió dollár juttatást fizetett. 2014-ben ez már 5,6 milliárd dollár volt. Ma a PBGC 4600 megbukott nyugdíjtervből körülbelül 813 000 nyugdíjast fizet ki, és már ismert, hogy az ellátásokat még legalább 595 000 jövőbeli nyugdíjas kapja meg. A PBGC-től származó maximális nyugdíjjuttatás összege természetesen korlátozott, és nem szolgál a nyugdíj teljes pótlásaként, amely egy csődbe ment nyugdíjrendszerből származó személyhez tartozna.

A PBGC jövedelme főleg a PBGC rendszer hatálya alá tartozó nyugdíjprogramokba történő kötelező hozzájárulásokból áll. A garanciamechanizmusba történő kötelező befizetések is annak az egyik oka, hogy 1974 óta számos foglalkoztatói nyugdíjprogram áttér a meghatározott juttatási rendszerekről a meghatározott járulékokra (DC).

Emlékezzünk arra, hogy míg a DC-rendszerben a nyugdíj végső összege közvetlenül a nyugdíjas személyes számláján megtakarított összegtől függ (a kockázat a jövőbeli nyugdíjas oldalán áll), addig a DB-rendszerben a nyugdíjat biztosításmatematikai elvek alapján számítják ki. nyugdíjasok száma, múltbeli járulékok és a nyugdíjalap pénzügyi helyzete (a kockázat optikai átruházása az alapkezelőre).

A DC rendszerre való áttéréssel a munkáltatók elkerülték a kötelező járulékok befizetését a PBGC-hez. Természetesen a DC rendszerekre nem vonatkozik a PBGC rendszer. Az IRA-k, amelyek szintén DC-jellegűek, nem tartoznak a PBGC-rendszer hatálya alá [7].

A PBGC-k második jelentős bevételi forrása a befektetési jövedelem. A PBGC Garanciaalap értéke 2014 végén körülbelül 83 milliárd dollár volt, 2014-ben 8% -os hozamot ért el. Az évi 8% -os hozam egybeesik a garanciaalap elmúlt 5 év átlaghozamával is. A 2008-as pénzügyi válság évében a PBGC 23% -os veszteséget könyvelhetett el.

A PBGC bevételei azonban messze nem fedezik a kiadásokat, és a PBGC jelenleg nem rendelkezik pénzügyi fedezettel a jövőbeni, mintegy 61,7 milliárd dolláros kötelezettségekre. A garanciaalap értéke 2010 óta, azaz 5 év alatt csaknem 100 milliárdra zsugorodott. A 2025-re vonatkozó hosszú távú előrejelzés szerint a PBGC többé nem lesz képes ellátni funkcióját [8].

Miért olyan megbízhatatlanok az amerikai munkavállalói nyugdíjtervek? ?

Mint már jeleztük, az amerikai munkáltatói nyugdíjrendszerek két veszélyes sajátosságot hordoztak a történelem során, nevezetesen a gyenge tőkésítést és a tőke elosztását a nyugdíjrendszer adományozójának pénzügyi eszközeivel (a munkáltatói részvények és kötvények). Ezek a jellemzők olyan mélyen és olyan régóta gyökereztek a rendszerben, hogy egyetlen kormány sem mert még soha komoly változásokat végrehajtani.

A cseh közgazdász, Pavel Kohout szerint az amerikai nyugdíjtervek elsősorban azért buknak meg, mert működésük elve túlságosan hasonlít a folyamatos felosztó-kirovó rendszer működéséhez [9]. 2003-ban a General Motors nyugdíjazási tervének hiánya 25 milliárd dollár volt, ezért összesen 17,6 milliárd dollár kötvényt kellett kibocsátania. Az államok hasonlóan viselkednek. A General Motors által gyártott minden autó 1500 dollárral volt drágább a személyzet nyugdíjazásának költségei miatt, ami aláássa az autógyártó versenyképességét. Ennek eredményeként már 1992-ben megjelentek a vélemények, miszerint a General Motors csődje csak idő kérdése.

A gyengén diverzifikált befektetési kockázat az oka annak, hogy amerikai munkavállalók ezrei veszítették el nyugdíj-előtakarékosságukat, függetlenül attól, hogy a vállalat csődjének oka könyvelési botrány (Enron, WorldCom), pénzügyi válság volt (General Motors, United Arlines, American Airlines, . ) vagy teljesen más volt az oka [10]. Ezen a ponton szükségesnek tartom megjegyezni, hogy az amerikai nyugdíjalapok nagy nyugdíjveszteségeket is elkövettek különböző, kétes minőségű jelzáloglevelekbe történő befektetéssel. A kockázatok diverzifikálása minden bizonnyal nem azt jelenti, hogy mindenbe befektetünk minden szabályozás nélkül.

Az amerikai nyugdíjasokat a bizonytalanság sújtja

Az Allianz "Reclaiming the Future" tanulmánya szerint az amerikai munkavállalók 92% -a gondolja, hogy az Egyesült Államok nyugdíjválsággal néz szembe [11]. Allianz tanulmányt készített az amerikai nyugdíjasokról, mert az Egyesült Államok az első ország, amely már 2020-ban elérte az úgynevezett "töréspontot", amikor az úgynevezett "baby boom-ok" generációjának jelentős része nyugdíjba vonul. Az Egyesült Államokat 2025-ben nyugat-európai államok követik.

A 44-54 év közötti válaszadók 51% -a "nem készen áll a nyugdíjra". Akár 57% úgy gondolja, hogy a megtakarított pénz nem lesz elég a nyugdíjukhoz. A válaszadók 47% -a is attól tart, hogy még az élet alapvető szükségleteit sem képesek ellátni nyugdíjas korukban. A kérdésre adott válasz érdekes volt: "Mit gondolsz, mi az esélye annak, hogy teljes nyugdíjat kap a társadalombiztosítástól, vagy ha villámcsapás éri?" A válaszadók 39% -a inkább a villámra fogadna.

Az amerikai munkavállalók nagy bizonytalanságot érzenek jövőbeli nyugdíjukkal kapcsolatban. Nyugdíjuk megtervezésekor számolniuk kell a társadalombiztosítási rendszerből származó jövőbeni nyugdíjak összegével kapcsolatos bizonytalansággal (I. pillér), meg kell választaniuk, hogyan védjék eszközeiket a piaci csúszásoktól, és döntsenek a felvétel üteméről. nyugdíj-megtakarításaikon. A válaszadók 61% -a jobban fél attól, hogy megtakarításait túl hamar kimerítse, mint hogy meghaljon. Természetesen a legtöbb nyugdíjrendszer DB-ről DC-re történő váltása, amely sokaknak a produktív életük után történt, nem növelte az amerikai munkavállalókat. Ahelyett, hogy homályos lenne, de mégis "ígéret" egy bizonyos összegű jövőbeni nyugdíjról, azt mondták nekik, hogy a nyugdíj teljes egészében a nyugdíjalapjuk jövőbeli teljesítményétől függ.

A kérdés alapján: "milyen tulajdonságokat várna el egy ideális nyugdíjterméktől?", A válaszadók többsége azt akarta, hogy "képesek legyenek garantálni a nyugdíjasok stabil és kiszámítható életszínvonalát". A második és harmadik helyen végzett a garantált jövedelem biztosításának képessége a teljes nyugdíj alatt és az érték garantálásának képessége.

Axiómák, tények és tézisek

  • Számos amerikai munkaadói nyugdíjterv sorsa figyelmeztető példa az alulszabályozás, az alultőkésítés és a befektetési kockázat nem diverzifikációjának veszélyes kombinációjára.

Ez a blog a második oszlopról szóló sorozat része, amelynek célját és tartalmát ebben a blogban találja meg.

[1] összeállította: OECD (2013): "Pensions at a Glance 2013: Időskori jövedelmi szegénység". OECD Publishing, ISBN 9789264203938, elérhető: http://www.oecd-ilibrary.org/finance-and-investment/pensions-at-a-glance-2013/old-age-income-poverty_pension_glance-2013-26-en, 2015. 06. 22-én

[2] Az OECD statisztikája a bruttó nyugdíjpótlási rátákról: állami és magán rendszerek, elérhető: http://www.oecd-ilibrary.org/finance-and-investment/pensions-at-a-glance-2013/gross-pension -replacement-árak-köz-és-magán-rendszerek_pension_glance-2013-13-hu, 2015.5.5.

[3] KONGRESSZIÓS KÖLTSÉGVETÉSI HIVATAL (2014): Hosszú távú előrejelzések a társadalombiztosításhoz: További információk. Washington: Az Egyesült Államok Kongresszusa, elérhető: https://www.cbo.gov/publication/49795, 2015.06.22.

[4] Feldolgozták: JOHN, D.C. LEVINE, R. (2009): "Nemzeti nyugdíj-előtakarékossági rendszerek Ausztráliában, Chilében, Új-Zélandon és az Egyesült Királyságban: tanulságok az Egyesült Államok számára". A nyugdíjbiztonsági projekt, sz. 2009-1, Washington, 26. o., Elérhető: http://www.brookings.edu/papers/2009/07_retirement_savings_ john.aspx, 2011.8.1.

[5] Feldolgozta: BERGMANN, T.; YARUSHKIN, D.A. (2001): A nyugdíjtervek összehasonlító elemzése. WI-Eau Claire Egyetem, Marketing és Menedzsment Tanszék, 10-15. O., Elérhető: www.spaef.com/file.php?id=309, 2011.8.6.

[6] feldolgozta: http://answers.yourdictionary.com/answers/invest/where-can-i-invest-my-401-k.html, 2011.8.14.

[7] Az amerikai óriások, az Enron és a WorldCom összeomlása után, amelyek alkalmazottai elvesztették nyugdíjaik megtakarításainak nagy részét, nőtt a rendszergazda felelőssége a nyugdíj-megtakarításokért a DC rendszerekben. Ezen intézkedések tényleges alkalmazása és az "elveszett" nyugdíjak pótlásának lehetősége azonban ismeretlen. Forrás: http://en.wikipedia.org/wiki/Pension_Benefit_Guaranty_Corporation, 2011.8.6.

[8] összeállítása: PENSION BENEFIT GUARANTY CORPORATION (2014): "Éves jelentés", 2., 20-21, 34-37; elérhető: http://www.pbgc.gov/about/reports/ar2014.html, 2015.6.22.

[9] feldolgozta: http://www.finmag.cz/cs/finmag/ekonomika/skoncime-jako-general-motors/, 2011.8.7.

[10] Például a Studebaker 1963-as összeomlásával 4500 alkalmazott elvesztette nyugdíjas megtakarításának 85% -át