A BHP Billiton két, több mint 130 éves múlttal rendelkező bányavállalat egyesítésével jött létre. Ez a világ legnagyobb bányászati ​​vállalata, amelynek tevékenysége diverzifikált. Főleg Ausztráliában, Chilében, Kolumbiában, Peruban, az Egyesült Államokban és Pakisztánban működik. A vállalat világelső a kokszszén, a vasérc és a négy réz gyártásában.

több mint

2015-ben a BHP két társaságra oszlott. South32 fémeket, főleg alumíniumot, mangánt, cinket, ólmot és ezüstöt birtokol. Az ausztrál tőzsdén kereskednek. A második maga a BHP Billiton, amely megtartotta a vasérc, szén, réz és olaj alaptevékenységét. A menedzsment szerint képesek jobban összpontosítani az egyes műveletekre, és javítani tudják a vállalat működését.

Ebben az évben a társaság árbevétele 44 milliárd dollár volt (a júniusban véget ért pénzügyi év), amely a következőkből állt:

A vasérc és a réz azonban továbbra is a legfontosabb árucikkek, amelyekből az üzemi eredmény legnagyobb része származik:

A társaság történelmi adatait nehéz összehasonlítani, mivel egyes tevékenységeit délre32 választotta szét. Csak a jelenlegi tevékenységek adatait szolgáltatják az elmúlt 3 évben:

2011 óta a BHP Billiton bevételei fokozatosan csökkennek a fő áruk árának csökkenése miatt:

Az elmúlt 10 évben a vállalat több mint 130 milliárd dollárt fektetett projektekbe, 67 milliárd pedig osztalékként és részvényvásárlás formájában került vissza a részvényeseknek. A BHP Billiton számos lelőhelyen jelentősen csökkentette a bányászati ​​költségeket, ugyanakkor a technológiának köszönhetően bővíteni tudta a termelést. Ennek eredményeként a termelés fokozatosan növekszik, és a vállalat nyereséges az alapanyagok erőteljes csökkenése ellenére.

Beszerzések

A BHP Billiton olyan akvizíciókat hajtott végre a múltban, amelyek szerencsére nem sikerültek. 2007-ben meg akarták vásárolni legnagyobb versenytársukat, a Rio Tintót, nem hajlandóak átvenni részvényesét, mondván, hogy az ár túl alacsony. Egy évvel később Ria Tinta részvényei 80% -kal csökkentek. A BHP-nek azonban nem volt szabad forrása a felvásárláshoz. 2010-ben 39 milliárd dollárért meg akarták vásárolni a Saskatchewani Potash Corp vállalatot, de a kanadai kormány blokkolta az üzletet. Ma a hamuzsír értéke 18 milliárd. dollár.

Kőolaj és kálium-karbonát

Válaszul a kálium természetes műtrágya termelőjének átvételének megtagadására később 8 ezer területtel fektettek be a kanadai Jansen projektbe. négyzetkilométer, amely jelentős kálium-karbonát-tartalékot tartalmaz (hamuzsír - a legértékesebb természetes műtrágya). Már több mint 3,5 milliárd dollárt költöttek a bányászatra és a technológiára. A projekt 46% -ban befejeződött. Szakértők (Macquarie) szerint azonban arra számítanak, hogy a kálium ára tonnánként meghaladja a 400 és 500 dollárt, amikor a beruházások pozitív cash flow-t kezdenek produkálni.

A jelenlegi 300 dolláros ár azonban valószínűleg hosszabb ideig marad, mivel az olyan termelők, mint a Potash Corp és az orosz Uralkali, még mindig nagy kapacitásokkal rendelkeznek, amelyeket áremelkedés esetén könnyű aktiválni. Andrew Mackenzie vezérigazgató a kálium-karbonátot tekinti a vállalat ötödik oszlopának. Sok szakértő azonban szkeptikus abban, hogy ez a részleg jelentős mértékben hozzájárulhat-e a vállalat jövedelmezőségéhez a közeljövőben.

Az olajat elsősorban az Egyesült Államokban, a Mexikói-öbölben és Ausztráliában bányászzák. Majdnem a fele pala, a perm, Eagle Ford és Haynesville főbb lelőhelyein. Csökkentik a termelést 2016-ban az árak csökkenése miatt, ami azt jelenti, hogy egyes projektek egyszerűen nem nyereségesek, és le kell állítani.

Vasérc

Kína a vasérc legnagyobb importőre és termelője. A kínai termelésben alacsonyabb a vaskoncentráció (17-20%), mint más országokban (60%), ezért be kell importálniuk. Ugyanakkor az ország a múltban jelentős beruházásokat hajtott végre acélgyárakban, ami felesleges piaci kapacitást eredményezett. A Vasgyártók Világszövetsége előrejelzése szerint 2016 végére Ázsia legnagyobb gazdasága iránti kereslet 6% -kal csökken. Ezt azonban ellensúlyozni kell a más országokban tapasztalható megnövekedett fogyasztással, amely csak enyhe általános keresletcsökkenést okoz.

A legalacsonyabb bányászati ​​költségekkel járó helyek Ausztráliában és Brazíliában találhatók, ahol a BHP Billiton, a Rio Tinto, a Fortescue Metals és a Vale üzemel. Ezek tonnánként 20 és 28 dollár között mozognak, ami lényegesen alacsonyabb, mint 60-120 dollár a kínai gyártók számára.

A BHP exportál Japánba, Szingapúrba, Dél-Koreába és Tajvanba is.

Réz

Kína adja a réz globális keresletének körülbelül 45% -át. A lassuló GDP-növekedés hozzájárul a rézárak csökkenéséhez, a nagyobb gyártók, például a Freeport McMoRan már alacsonyabb kibocsátást jelentettek be. A BHP Billiton fő lelőhelyei Chilében vannak, nevezetesen az escondidai bánya (évi 916 ezer tonna termelés), amelyben a társaság 57,5% -os részesedéssel rendelkezik. A rendelkezésre álló becsült tartalék körülbelül 23 millió tonna réz, ami a jelenlegi termelés 23 évére elegendő lenne.

A jövőben azonban a legfontosabb projekt az ausztráliai Olympic Dam, amely a világ legnagyobb uránlelőhelye, és a negyedik legnagyobb rézbánya. Becslések szerint legfeljebb 3 milliárd tonna réz, urán, arany és ezüst. A BHP 2005-ben vásárolta meg, és legalább 30 milliárd dollárt tervez befektetni ebbe, ami jelentősen növeli a jövőbeni termelést. 2015-ben 124 ezret nyertek ki. tonna réz, 3,1 ezer. tonna urán, 104 ezer. uncia arany és 74 ezer. uncia ezüst.

A rézpiac nagy termelői átalakítás alatt állnak. A fémárak 2011 óta bekövetkezett csökkenése erősen sújtotta őket, és lehetőség szerint próbálnak költségeket spórolni. A BHP például 10% -kal csökkentette őket az escondidai bányában. 2016-ban további 15% -os csökkentést tervez, ami fontonként 0,91 USD költséget eredményez. A Freeport McMoRannal együtt azonban már bejelentették a termelés csökkentését 2016-ban.

Társaságérték

Az alacsony, hosszabb ideig fenntartható nyersanyagárak jelenlegi viszonyai között a BHP 7,4 milliárd körülire képes. dollár szabad cash flow.

Úgy gondoljuk azonban, hogy a fő nyersanyagok (olaj, szén, vasérc, réz) árai az elkövetkező 10 évben 50-60% -kal magasabbak lehetnek, ami éves szinten körülbelül 5% -os növekedést jelent a jelenlegi szinthez képest.

Az összes eszköz eléri a 124 milliárdot dollár, míg az adósság 54 milliárd A saját tőke tehát 70 milliárd dollár. A rendkívüli kiadások (egyes olajeszközök értékcsökkenése) előtti működési eredmény még mindig eléri a csaknem 12 milliárdot. dollár, ami több mint 17-szerese a kamatköltségnek.

Összegzés

A BHP Billiton számos betétet birtokol nagyon alacsony költségek mellett, ami lehetővé teszi számukra a túlélést az eső árak idején is. Kis adósságuk van, és könnyen visszafizethetik azt az esetleges nyersanyagárak csökkenése esetén. A társaság minden évben beruház az infrastruktúrába, ami hosszú távon csökkenti bányászati ​​költségeiket. Ugyanakkor fokozatosan növelik a termelést, ami jelentős hatással lesz az értékesítésre, különösen az árak emelkedésének időszakában. Ugyanakkor a részvényár 7% -ának megfelelő osztalékot fizetnek. Véleményünk szerint azonban a csökkenő nyereség miatt csökkenteni kell. A legalább 3,5% -os osztalékhozamnak könnyen fenntarthatónak kell lennie.

Az amerikai kőolajtermelés növekedése és a feltörekvő gazdaságok lassulása a nyersanyagárak esését okozta. Az ágazat legtöbb vállalata már bejelentette a tőkekiadások csökkentését és az új projektekbe történő beruházások csökkentését, ami korlátozni fogja a jövőbeni kínálatot. Az ázsiai gazdaságok újra beindulnak, és az áruk iránti éhségük fel fogja emelni az árakat. A BHP Billiton tehát kiváló helyzetben van ahhoz, hogy profitáljon e fellendülésből.

Az értékelési modellek szempontjából a részvények még mindig nem tűnnek annyira vonzónak. A nyersanyagárak kilátása továbbra is nyitott. Azon a véleményen vagyunk, hogy közelítünk a fenékhez, de kialakulása hosszabb folyamat. A világgazdaság múltbeli fejleményeit figyelembe véve nem zárjuk ki a még alacsonyabb árakat sem. Az elkövetkező években azonban biztosan felépülnek a kínálat csökkenése miatt. A BHP Billiton Londonban forgalmazott részvényei csaknem öt év alatt 56% -kal csökkentek, érdekes lehetőséget kínálva a hosszú távú befektetésekre. A BHP Billiton az iparág vezetője a legerősebb mérleggel, legvonzóbb költségekkel és készpénztermeléssel. A kockázat azonban továbbra is magas, és a vállalat értéke tovább csökkenhet.