A Pénzügyminisztérium legfrissebb információi szerint Csehország államháztartási hiánya tavaly eléri a bruttó hazai termék 6,6-7% -át. És úgy tűnik, hogy a közeljövőben nem kellene jelentős javulást elérni (Eduard Janota cseh pénzügyminiszter a képen).

abba

Ez biztosan nem jelent problémát a Pénzügyminisztérium szakértői számára. A változások jóváhagyása ekkor csak a parlament politikai akaratától függ.

Amerikai "fizetés, ahogy megy"

Az államháztartási hiány pillanatnyi nullára rendezése azonban nem szünteti meg esetleges összeomlásuk kockázatát a jövőben. Hasonló problémát az USA megoldott az 1990-es években. Ennek eredményeként elfogadtak egy törvényt, amely bevezette a "PAYG" (fizetés ahogy megy) szabályt.

Az az elv érvényesült, hogy a kiadások vagy bevételek minden változásának semlegesnek kell lennie az állam egészének adósságához képest. Az állami költségvetés minden új kiadását a bevételeinek növekedésével kellett ellensúlyozni. Ehhez hasonlóan a költségvetés bevételi oldalának csökkentését a törvénynek a kiadási oldal csökkentésével kellett kísérnie. Ez a megközelítés hozzájárult a szövetségi költségvetés helyreállításához az 1991-es GDP 5% -ának megfelelő hiányból 2000-ben a GDP 1,5% -ának megfelelő többletbe.

Balra vs. jobb

Ugyanakkor a teljes éves szövetségi kiadások a GDP 21,4% -áról 17,7% -ra csökkentek a vizsgált időszakban. Az amerikai adminisztrációnak így nemcsak az állam adósságának csökkentése sikerült, hanem az állam gazdaságban történő újraelosztási arányának csökkentése is. A szembeszökő megállapítás az, hogy a fent leírt változásokat Bill Clinton akkori elnök, a Demokrata Párt (az Egyesült Államok baloldali pártja) tagja támogatta.

Kiderült, hogy a felelősségteljesen működő bal és jobboldal közötti különbség nem az állam eladósodottságának, hanem a gazdaságba történő beavatkozások szintjének. A kiegyensúlyozott államigazgatásnak tehát minden kormány számára elvnek kell lennie, annak színétől függetlenül.

Ahogy Alan Greenspan, az amerikai jegybanki guru emlékirataiban kijelenti: csatlakozva a PAYG elvéhez, egyértelműnek kellett lennie Bill Clinton elnök számára, hogy ez egy olyan kezdeményezés, amely a következő parlamenti ciklusig nem érezhető a gazdaságban. Ez összefüggött a preferenciák várható rövid távú csökkenésével is, amely az övek meghúzását okozza, ami később valóban megtörtént.

Tanuljon abból, ami bevált

Magát az ötletet azonban kezdetben kedvezően fogadták. Az amerikaiak tisztában voltak a saját felelősségük mértékének megoldásával kapcsolatos társfelelősség mértékével. Bill Clinton tehát arra számíthat, hogy a PAYG középtávon meghozza gyümölcsét, ami növeli választási preferenciáit. Például az államadósság csökkentése alacsonyabb kötvénykibocsátási igényhez vezet - ez viszont a hozamgörbe csökkenésében fog tükröződni.

A különösen hosszabb kamatlábak csökkenése a fogyasztókban tükröződik majd, például az olcsóbb jelzálogkölcsönökben és így az új ingatlanok megfizethetőbb megvásárlásában. Ezenkívül az Egyesült Államok pénzügyeinek stabilitása fokozza a dollár iránti érdeklődést. Mindez lehetővé teszi a háztartások vagyonának növekedését, és ezáltal az elégedettséget a reformkormányval, ami megmutatkozik preferenciáinak növekedésében is.

A PAYG bevezetése egyértelműen hozzájárult az 1990-es évek amerikai adósságválságának feloldásához. Ha a cseh kormány kabinet belátható időn belül nem tesz semmit az eladósodás ellen, hamarosan hasonló válság küszöbén állhat. A PAYG bevezetésének az egyik első lépésnek kell lennie e nehézségek leküzdésében.

Tomáš Kroužel

a szerző az ISČS portfóliókezelőként dolgozik