különbségei

A szerző: Mona Mahajan
Dátum: 2020. szeptember 11

Összegzés
Trump elnök és Biden volt alelnök markánsan eltérő nézeteket vall az USA és Kína közötti társasági adókról, az energiáról és a kereskedelemről, ami jelentős hatással lehet a piacokra és a portfóliókra.

Kulcs "elvihető"

  • Trump elnök és demokratikus ellenfele, Joe Biden volt alelnök markánsan eltérő politikai nézeteket vall az Egyesült Államok és Kína közötti társasági adózásról, az energiáról és a kereskedelemről, de általában hasonló a véleménye a gyógyszerárakról, a nagy technológiai vállalatokról és az infrastrukturális beruházásokról.
  • Az amerikai elnökválasztás ingatag lehet: a piacok a választások napját megelőző hetekben történelmileg romlottak, mint a választások napján.
  • Míg a COVID-19 válság idején az Egyesült Államokban végrehajtott főbb technológiai intézkedések minden piaci szektort vezettek, a jövőbeni gazdasági fellendülésben számos földrajzi régió és ágazat profitálhat.
  • Az új technológiák (5G, mesterséges intelligencia és kiberbiztonság), az infrastruktúra és a tiszta energia ígéretes kilátásokkal járhat a választások után.

A portfóliók a legnagyobb hatással lehetnek a társasági adókra, az energiára és az USA és Kína közötti kereskedelemre

Az amerikai elnökválasztás közeledtével (november 3.) Trump és Biden csata lendületet vesz. Noha sok kérdés lesz ebben a választási ciklusban, az alábbi három szakpolitikai terület jelentős hatással lehet a piacokra és a portfólióallokációra. A befektetőknek meg kell tervezniük, hogy portfóliójukat a választás napja után a politika irányának megfelelően módosítsák - bár a feltörekvő technológiák és infrastruktúra nyerhetnek az eredménytől függetlenül.

1. Társasági adópolitika: míg Trump társaságiadó-politikája piacbarátabbnak tűnik, Biden úr tervét ellensúlyozhatják más növekedési kezdeményezések.

2. Energiapolitika: Biden elnöksége lehetőséget teremthet a tiszta energiára, míg egy másik Trump kifejezés támogatná a meglévő energetikai rendszert.

  • Biden jelentős beruházásokat tervez olyan területeken, mint a megújuló energia és az éghajlat védelme. Politikája 2 billió dolláros beruházást követel meg a napenergia, a szél és más tiszta energiaforrások terén, valamint ösztönzést nyújt a nulla kibocsátású elektromos járművek és az energiatakarékos otthonok gyártói számára.
  • A terv Trumpa nagyobb hangsúlyt fektet a hagyományos energiaforrásokra, mint például az olaj, a földgáz és a szén - amelyek az Egyesült Államokban felhasznált összes energia több mint 80% -át adják (szemben a megújuló energia 10% -ával). Barátságosabb adózási és szabályozási rendszert biztosítana a hagyományos energiához, valamint folyamatos támogatást nyújtana a kőolaj vagy földgáz föld alatti kitermeléséhez használt fúrási technikákhoz. A Trump-kormány meggyőződése, hogy az Egyesült Államok energiapolitikája miatt kevésbé érzékeny a Közel-Kelet vagy az OPEC által okozott sokkokra

3. USA-Kína kereskedelempolitika: mindkét jelölt "keményen állna Kínával szemben", és célja az Egyesült Államok technológiai vezető szerepének megerősítése Kína felett.

  • Adu adminisztrációjának prioritásaként határozta meg az Egyesült Államok és Kína közötti kereskedelmet - gyakran egyoldalúan vagy végrehajtói utasítás útján. A két ország januárban megállapodott az első fázisú kereskedelmi megállapodásról, ám a járvány és a kínai technológiai vállalatok üzleti gyakorlata miatt a feszültségek újra helyreálltak. A második törvényhozásban Trump úr valószínűleg folytatja kemény retorikáját és egyoldalú megközelítését, ami ösztönözheti a piaci volatilitást az elkövetkező években.
  • Biden azt is ígérte, hogy "kemény Kínával" szemben, de jelezte, hogy inkább koalíciókat épít - az amerikai szövetségeseket, munkacsoportokat és környezetvédelmi szervezeteket hozza a tárgyalóasztalhoz. Igazgatása valószínűleg a kínai vezetésű technológiai vállalatokat is kevésbé kedvezően fogja fel; Biden úr 300 milliárd dolláros beruházást javasol az Egyesült Államok technológiai kiadásaiba (beleértve az 5G-t, a mesterséges intelligenciát és a kiberbiztonságot), hogy versenyképes maradjon a kínaiakkal (lásd a táblázatot). Trump elnök valószínűleg az amerikai technológiai vezetés folytatását részesíti előnyben, bár új politikai intézkedéseket nem erősített meg ennek támogatására.

Biden javasolja az éghajlatváltozásra, az infrastruktúrára és az amerikai támogatás megvásárlására fordítandó kiadásokat.
Biden úr kiadási javaslatának fő elemei (milliárd USD)


Forrás: Biden for America 2020 szeptemberétől.

Mindkét jelölt hasonló véleményen van a gyógyszerárakról, a technológiai óriásokról és az infrastruktúráról

A sok különbség ellenére Biden és Trump egyes területeken egymáshoz igazodnak, amelyeket a piacok nem értékelhetnek. Például mindkét jelölt támogatja a gyógyszerek árának valamilyen csökkentését. Mindkettő támogatja az egyes nagy amerikai technológiai vállalatok nagyobb szabályozását is. Azt is remélik, hogy átfogó csomagokat fognak átadni az Egyesült Államok infrastruktúrájához, támogatva az olyan területeket, mint az intelligens városok, utak és repülőterek - bár Biden úr a tiszta energia infrastruktúra fejlesztését is támogatja.

A globális járvány nagy vad kártya ebben a választási évben

Történelmileg a piacok a választások napja előtti hetekben rosszabbul teljesítettek, mint a választások napjától az év végéig tartó időszakban (lásd a diagramot). A piacok nem szeretik a bizonytalanságot: a választások után a piacok elkezdhetik figyelembe venni a leendő elnök politikáját.

Az elnökválasztás után a részvények teljesítménye történelmileg magasabb volt
Az S&P 500 index átlagos teljesítménye az elnökválasztás előtt és után (1970 óta, 2008 nélkül)

Forrás: FactSet, 2020. szeptember. A fenti grafikon csak szemléltető célokat szolgál, és nem mutat jövőbeni eredményt. Közvetlenül nem lehet befektetni az indexbe.

Ugyanakkor a COVID-19 járvány nagyon szokatlan választási évet okoz. Míg az elnökjelöltek megelőzik a világjárványt, a piacok új adatpontokat dolgoznak fel a regionális járványokról, oltásokról, gyógyszeres terápiákról és a gazdasági fellendülés üteméről - a piacok számára eddig padlót adó monetáris és fiskális támogatás szintjén kívül.

Ha a globális gazdaság helyreáll a következő 12-18 hónapban, akkor szélesebb ágazati és földrajzi részvételre számítunk a piacon - a válság idején vezetett nagy tőkés amerikai technológiai részvényeken túl. A befektetők ezt figyelembe vehetik, a pályázók javaslataival együtt, hogy fontolóra vehessék a források elosztását a kiválasztott ágazatok számára. A 2020 utáni amerikai választások potenciális nyertesei lehetnek ciklikus termékek (például egyes iparágak, energia és pénzügyek), hosszú távú növekedési potenciállal rendelkező új technológiák (például 5G, mesterséges intelligencia és kiberbiztonság), infrastruktúra és tiszta energia.


A szerzőről

Mona Mahajan (igazgató, amerikai befektetési stratéga, New York, New York)
Mahajan asszony az Allianz Global Investors portfóliómenedzsere, igazgatója és amerikai befektetési stratégája. Felelős portfóliókezelésért és adminisztrációért, valamint 15 éves tapasztalattal rendelkezik a befektetési iparban. Mahajan asszony B.S. és B.A.Sc. a Pennsylvaniai Egyetemről és az M.B.A. a Harvard Business School-tól.

A cikket az Allianz Global Investors beleegyezésével tesszük közzé

A befektetés kockázatokkal jár. A befektetés értéke és megtérülése emelkedhet vagy csökkenhet, és a befektetők nem biztos, hogy visszakapják befektetésük teljes összegét. Ez egy marketingkommunikációs anyag, amelyet az Allianz Global Investors GmbH, a www.allianzgi.com, Németországban bejegyzett korlátolt felelősségű befektetési társaság adott ki, székhelye: Bockenheimer Landstrasse 42-44, 60323 Frankfurt/M, bejegyezve a helyi bíróságon. Frankfurt am Main HRB 9340 szám alatt, a Szövetségi Pénzügyi Felügyeleti Hivatal engedélyével (www.bafin.de).

Mona Mahajan, 2020.11.09

A cikk fordítása Allianz GI beleegyezésével.